PER son las siglas de Price to Earnings Ratio y es un múltiplo básico que todo inversor debe conocer. El PER mide la relación entre precio y beneficio, es decir, si estamos pagando mucho por una empresa o no y es muy usado porque es un ratio muy fácil de calcular.
¿Qué significa que una empresa tenga un PER 10? Significa que estamos pagando por comprar acciones de dicha empresa 10 € por cada 1 € que genera de beneficio anual.
Dicho de otro modo, el PER representa el número de años necesarios para recuperar la inversión (si el beneficio fuera constante todos los años). Un PER 10 indica que en 10 años se recuperará la inversión.
¿Cómo calcular el PER?
La fórmula del PER es la siguiente:
PER = Capitalización bursátil / Beneficio neto año
Es muy fácil de calcular ya que tanto la capitalización de una empresa como su beneficio son datos de carácter público y es sencillo de acceder a ellos. Aun así, vamos a ver como los obtenemos:
Beneficio neto
Cada empresa publica su beneficio neto en la cuenta de pérdidas y ganancias y además muchas webs de bolsa informan de los beneficios anuales de cada empresa. Importante: hay que coger el beneficio anual. Lo adecuado es tener el dato actualizado y para ello cogeremos el beneficio de los últimos 12 meses.
El dato del beneficio de los últimos 12 meses lo podemos obtener de investing.com en su apartado Fundamental. Aquí tienen desglosado el beneficio obtenido en los últimos 4 trimestres, sólo hay que sumarlo.
Capitalización bursátil
Capitalización bursátil = Número de acciones x precio acción
El dato se puede obtener fácilmente escribiendo en Google el nombre de la compañía más bolsa. Ej:
Si nos fijamos, debajo de la capitalización bursátil viene el PER, pero no os fieis de ese dato que a veces no es correcto. El de la capitalización sí.
Ventajas e inconvenientes
El uso del PER a la hora de hacer valoración de empresas tiene sus ventajas e inconvenientes:
Ventajas
- Compara beneficio y capitalización, 2 datos muy importantes a la hora de valorar empresas
- Es fácil de calcular
- Es útil para comparar empresas
Inconvenientes
- No tiene en cuenta el nivel de deuda de la empresa. Este detalle es importante ya que, ¿cuánto pagamos por comprar una empresa? Su capitalización. ¿Pero qué coste tiene realmente la compra? La capitalización + la deuda neta. Ejemplo: si compramos una casa por 150.000 € y tiene unas cargas de 50.000 €, ¿qué coste asumimos? Evidentemente 200.000 €.
- El beneficio se puede manipular fácilmente contablemente mediante provisiones y amortizaciones / depreciaciones y todo esto es legal. Ej: Una empresa si amortiza un bien a más años, dará más beneficios en el año actual y si amortiza a menos años, dará menos beneficios. Esto es depende de si a la empresa le interesa declarar más beneficios o menos.
Por estos motivos no se puede valorar únicamente una compañía utilizando el PER, por ello aquí también vamos a utilizar otros ratios de valoración como el EV / FCF y el EV / EBIT